Mảng cho vay: Dù còn dư địa cho vay trong bối cảnh nhiều CTCK lớn đã cạn room margin, VIX khó tận dụng được xu hướng dịch chuyển này do tâm lý nhà đầu tư đang thận trọng trước biến động vĩ mô. Hơn nữa, doanh thu của VIX không phụ thuộc nhiều vào mảng cho vay ký quỹ nên triển vọng ngắn hạn ở mảng này không được đánh giá cao.
Mảng tự doanh: Khoảng 80% doanh thu VIX đến từ tự doanh, trong đó 70% danh mục là cổ phiếu niêm yết – khiến VIX nhạy cảm với biến động của VNIndex. Dù Q1/2025 ghi nhận tăng trưởng doanh thu, nhưng trong Q2, VIX nhiều khả năng đối mặt với áp lực giảm lợi nhuận do thị trường đã chiết khấu mạnh từ tháng 4/2025 bởi tác động của thuế quan.
Kết luận: Với rủi ro cao từ danh mục tự doanh và ít động lực từ mảng cho vay, VIX không nằm trong nhóm cổ phiếu được ưu tiên trong ngắn hạn theo đánh giá của chúng tôi.
