Nhìn chung, sự suy giảm KQKD của HSC tại Q1.2025 là không bất ngờ khi động lực chính từ cho vay đang không mở rộng được do chạm ngưỡng 2 lần Vốn Chủ. Thêm vào đó, danh mục tự doanh trong Quý 1.2025 của HSC đầu tư 1 phần lớn vào FPT cũng ghi nhận sự suy giảm mạnh. Bên cạnh đó, thị phần môi giới của HSC hầu hết tập trung tại sàn HOSE. Thị phần vẫn duy trì được trong top 10, nhưng tốc độ tăng trưởng đang dần có sự chững lại trong Q1.2025.
⇒ Câu chuyện tăng trưởng thời gian tới của HCM sẽ dựa vào (1) Tình hình phát hành tăng vốn – Khả năng cho vay của doanh nghiệp, và (2) Câu chuyện nâng hạng thị trường với kỳ vọng một lượng lớn nhu cầu đi vay sẽ đổ vào Việt Nam. Vì những lý do này, CKG đưa HCM vào diện cổ phiếu theo dõi.
