1/ Tổng quan KQKD Q2.2025
- Kết quả quý 2/2025: Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) ghi nhận 579 tỷ đồng doanh thu (-35% YoY & -81% QoQ). Trong đó 346 tỷ đồng đến từ hoạt động cho thuê đất KCN giảm mạnh (-35% YoY & -86% QoQ); mảng Dịch vụ điện nước, xử lý rác thải tiếp tục đóng góp ổn định đạt 113 tỷ đồng (+10% YoY & +15% QoQ)
- Trong kỳ, KBC cũng đã thực hiện đánh giá lại Giá vốn hàng bán của CCN Hưng Yên (đã ghi nhận doanh thu trong quý 1), khiến Giá vốn ghi nhận +10 tỷ đồng và Biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 101.7% (so với trung bình các quý trước chỉ là 40-50%)
- Nửa đầu năm 2025: Doanh thu KBC đạt 3.7 nghìn tỷ đồng (+254% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1.2 nghìn tỷ đồng (+663% YoY). Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng KCN với 2,830 tỷ đồng (+432% YoY); doanh thu chuyển nhượng bất động sản gần 412 tỷ đồng (+83% YoY).
2/ Chi tiết hoạt động các mảng:
- Mảng KCN: Nửa đầu năm nay, KBC đã bàn giao tổng cộng khoảng 86 ha: 83ha tại CCN Hưng Yên, 1,6ha tại KCN Quang Châu (Bắc Ninh) và 1,1ha tại KCN Tân Phú Trung (Tp.HCM). Đối với doanh số cho thuê KCN, KBC đã khi nhận ~150ha trong H1.2025: 83ha CCN Hưng Yên, 36ha Nam Sơn Hạp Lĩnh và 30ha Tràng Duệ 3. Ngoài ra, KBC cũng đã ký MOU cho 29.4 với 3 nhà đầu tư tại Tràng Duệ 3 (Hải Phòng), 50ha tại KCN Quế Võ 2 MR (Bắc Ninh) vào T7/2025.
- Tính đến nửa đầu năm 2025 (không phát sinh doanh thu trong Q2) KBC đã bàn giao 688 căn NOXH tại TT Nếnh (Bắc Ninh) và dự án Tràng Duệ (Hải Phòng).
3/ Tình hình tài chính_Nhận định
- Đáng chú ý: tính đến cuối Q2 TTS của KBC hơn 70 nghìn tỷ đồng (tăng 57% so với đầu năm và 30% QoQ). Trong đó chủ yếu đến từ:
- Lượng tiền và tương đương tiền tăng đột biến 2.8 lần đầu năm và 1.7 lần QoQ; Theo sau là Hàng tồn kho cũng tăng mạnh 72% so với đầu năm lên 23.7 nghìn tỷ đồng chủ yếu là chi phí các dự án bất động sản đang triển khai như: khu đô thị và dịch vụ Tràng Cát (15.829 tỷ đồng), khu công nghiệp Lộc Giang (1.426 tỷ đồng), khu đô thị Phúc Ninh (1.123 tỷ đồng), nhà ở xã hội thị trấn Nếnh (973 tỷ đồng)...
--> Lý giải cho sự phình to về tài sản này là sự gia tăng mạnh mẽ từ nợ. Nợ vay (chịu lãi) của KBC đã tăng mạnh 2,5 lần so vời hồi đầu năm. Dòng tiền thu từ đi vay của KBC trong 6 tháng qua cũng lên tới 16.350 tỷ đồng, tăng gần 10 lần so với cùng kỳ năm trước. Đây chính là nguồn gốc chủ yếu của khoản tiền mặt rất lớn mà công ty này đang sở hữu.
Nhận định: Việc Tổng tài sản KBC đang phình to ra đáng kể cho thấy doanh nghiệp đang cố gắng đẩy nhanh tiến độ đối với đại dự án trọng điểm: KĐT Tràng Cát, trong bối cảnh dòng tiền từ mảng hoạt động kinh doanh chính là KCN đang gặp những rủi ro bất định trong bối cảnh thuế quan với Mỹ.
Nguồn: CKG Analyst tổng hợp
