[Cập nhật nhanh] KQKD Q2.2025 - CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội

1. Tổng quan Doanh thu và Lợi nhuận

• Tổng doanh thu hoạt động Q2.2025 thống kê đạt 694 tỷ đồng (+26 YoY và +24% QoQ). Trong đó, thu nhập đến từ tự doanh đạt 470 tỷ đồng - đóng vai trò chủ đạo khi chiếm đến 68% trên tổng doanh thu hoạt động trong quý. Thu nhập từ hoạt động cho vay (chiếm 22% trên tổng doanh thu) và môi giới (chiếm 10% trên tổng doanh thu) tăng nhẹ, lần lượt đạt 153 tỷ đồng (+8% YoY) và 71 tỷ đồng (+6% YoY). Lợi nhuận sau thuế đạt 383 tỷ đồng (+8% YoY và +46% QoQ).

• Chi phí hoạt động của 3 mảng giảm nhẹ 13% QoQ nhưng tăng 97% YoY. Cụ thể, chi phí hoạt động mảng tự doanh là có sự gia tăng đáng kể từ 26 tỷ đồng Q2.2024 lên 97 tỷ đồng Q2.2025.

• Tính đến cuối Q2.2025, SHS đã đạt 50% kế hoạch doanh thu đề ra trong năm.

2. Chi tiết hoạt động 3 mảng:

• Mảng cho vay: Các khoản cho vay và phải thu đạt 6,268 tỷ đồng - tăng trưởng 56% YoY và lợi nhuận từ cho vay Q2.2025 đạt 153 tỷ đồng (+7.74% YoY và 19.53% QoQ). Hiện tại, tỷ lệ dư nợ margin/VCSH của SHS đạt 40%.

• Mảng tự doanh: Với cơ cấu danh mục tự doanh cổ phiếu chiếm đến 61.18% cơ cấu tự doanh, sự phục hồi của VNIndex sau sự kiện thuế quan đã đem lại khoản thu nhập tích cực cho SHS là 470 tỷ đồng (đóng góp 68% vào doanh thu).

• Mảng môi giới: lợi nhuận từ mảng môi giới tăng 84% QoQ nhưng giảm nhẹ 14% YoY, cụ thể đạt 12 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ chi phí cho hoạt động môi giới trong Q2.2025 tăng gần gấp 4 lần so với cùng kỳ năm trước. CKG đánh giá lý do của việc gia tăng chi phí cho mảng hoạt động môi giới trong bối cảnh toàn ngành chứng khoán chạy đua cùng xu hướng "zero fee" của SHS không đến từ rủi ro ngoại cảnh mà đến từ chiến lược đã được tính toán kỹ lưỡng từ doanh nghiệp. Cụ thể, tại Đại hội cổ đông 2025, ông Đỗ Quang Vinh - Chủ tịch Hội đồng Quản trị CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) đã chia sẻ rõ ràng về sự lựa chọn phát triển thương hiệu theo mô hình "Service branding". SHS tin rằng lợi thế cạnh tranh bền vững không đến từ mức phí thấp, mà từ chất lượng dịch vụ và trải nghiệm khách hàng.

Nhận xét: Nhìn chung, KQKD Q2.2025 của SHS khá tích cực, chủ yếu nhờ sự phục hồi của thị trường chung và hưởng lợi từ cơ cấu danh mục tự doanh chủ yếu nắm giữ cổ phiếu. Mặc dù chi phí dành cho môi giới gia tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước nhưng đây không phải là vấn đề đáng lo ngại vì việc này đã nằm trong kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp và hiện tại, lũy kế doanh thu 6T/2025 cũng cho thấy SHS đang theo sát kế hoạch kinh doanh đã đề ra trong năm 2025.