• LNTT Q2/2026 đạt 9.670 tỷ đồng (+22,4% YoY), cao nhất trong giai đoạn Q1/2024-Q2/2026. Lũy kế 6 tháng, LNTT đạt 18.540 tỷ đồng (+22,5%), hoàn thành 49,4% kế hoạch năm. Động lực chính đến từ NII tăng 17,8% và lãi thuần dịch vụ tăng 73,8%.
• Điểm sáng lớn nhất là thu nhập dịch vụ đã trở thành trụ cột tăng trưởng thứ hai. Lãi thuần dịch vụ đạt 3.662 tỷ đồng, chiếm 24,5% tổng thu nhập hoạt động; thanh toán, thư tín dụng và bảo hiểm đóng góp khoảng 90% mức tăng phí gộp. Hệ sinh thái TCB-TCBS-Techcom Life đang giúp ngân hàng khai thác thêm nhiều nguồn thu trên cùng một tệp khách hàng.
• Chất lượng tài sản vẫn được kiểm soát, với tỷ lệ nợ xấu 1,15% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu 125,6%. Tuy nhiên, nợ nhóm 2 tăng 33,4% YoY, nợ nhóm 4 tăng mạnh so với quý trước, trong khi chi phí dự phòng giảm còn 652 tỷ đồng; do đó áp lực hình thành nợ xấu mới chưa hoàn toàn kết thúc.
• Điểm nghẽn lớn nhất hiện nay vẫn là nguồn vốn. Tổng cho vay và trái phiếu doanh nghiệp tăng 125.311 tỷ đồng trong 6 tháng, trong khi tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá chỉ tăng 40.286 tỷ đồng. CASA phục hồi trong Q2 nhưng vẫn thấp hơn cuối năm 2025, còn chi phí vốn tăng lên khoảng 4,8%.
• TCB đang bù áp lực huy động bằng cách dịch chuyển sang tài sản có lợi suất cao hơn. Trong Q2, cho vay khách hàng tăng 50.472 tỷ đồng, cho vay kinh doanh BĐS tăng 13.457 tỷ đồng và trái phiếu doanh nghiệp tăng 45.430 tỷ đồng. Nhờ lợi suất tài sản cải thiện, NIM theo quý phục hồi, nhưng NIM 12 tháng vẫn chỉ quanh 3,6%.
• Tăng trưởng tín dụng riêng lẻ đạt 14,3% YTD, trong đó khoảng 2,7 điểm phần trăm đến từ các khoản hạ tầng và nhà ở xã hội ngoài hạn mức. Điều này giúp TCB mở rộng tài sản sinh lãi mà vẫn bảo toàn room thông thường để tiếp tục cho vay SME, khách hàng cá nhân và doanh nghiệp khác.
• Câu chuyện đầu tư 2026 tập trung vào khả năng khai thác đồng thời hệ sinh thái doanh nghiệp và các cơ chế tín dụng mới. TCB có thể hưởng lợi từ: (1) dư địa cấp vốn dài hạn tăng mạnh sau Thông tư 25, (2) các dự án Masterise đủ điều kiện không tiêu hao room tín dụng, (3) thu nhập phí và thị trường vốn tăng qua TCBS, và (4) định giá P/B, P/E vẫn thấp hơn trung bình lịch sử. Tuy nhiên, mức tăng trưởng lợi nhuận thực tế sẽ phụ thuộc vào khả năng huy động vốn với chi phí hợp lý và kiểm soát rủi ro từ danh mục BĐS, trái phiếu doanh nghiệp
